Viele Menschen fragen mich nach Alternativen mit höherer Volatilität aus Gründen der "Kapitaleffizienz". Und auf den ersten Blick macht das Sinn. Anstatt $100 in eine Strategie mit 10% Volatilität zu investieren, kann man einfach $25 in eine Strategie mit 40% Volatilität stecken. Aber es gibt zwei Probleme: 1. Im Vergleich zu schlüsselfertigen tragbaren Alpha-Programmen wird die Verantwortung für das Rebalancing auf den Allokator übertragen. 2. Es zwingt den Manager, die Varianzdrainage in seine Erfolgsbilanz zu übernehmen, was die Verkaufsfähigkeit ruiniert.