"Uniswap 的市场份额从 2023 年底的 60% 以上下降到今天的 30% 以下，主要是由于更多竞争者提供更低的成本和更优的 LP 收益。" 这并没有讲述整个故事。 Uniswap 失去了市场份额，主要是因为 Solana DEX 的增长、其他新兴链以及 DEX 领域竞争的加剧。 然而，Uniswap 在 2023 年底实现了巨大的交易量增长，并在牛市或熊市中始终保持强劲的数字。 Gauntlet 研究表明，担忧被夸大了， 在 10-20% 的协议费用下，核心交易量损失不到 4%。引用完美弹性理论的人忽视了 LP 在实践中的粘性，观察到的弹性仅约为 37%，这意味着大多数 LP 不会立即离开，因此对 Uniswap 的负面影响可能有限。 费用切换创造了积极的压力。 Uniswap 获得了强烈的激励，以通过 产品线扩展或 MEV 内部化（PFDA）、RWA 合作伙伴关系等方式变得更高效。 还要注意的是。 尽管市场波动剧烈，Uniswap 仍显示出韧性，熊市和牛市之间的收入差距在最极端的情况下最多为 40%，与其他协议相比，这一表现异常强劲（历史数据）.