Guerra + IA + Crédito Privado Tres choques independientes formando bucles de retroalimentación que no habíamos visto en una generación.

Brent sigue siendo la Fase 1. El G7 SPR "está listo" — farolea, no arregla. Esperanzas de alto el fuego — narrativa, no verdad fundamental. Mucho ruido. Apenas hay cambios materiales. La única pregunta que importa: ¿Está abierto Hormuz? Respuesta: No. Duración × Chokepoint. Ese es el intercambio.

1973: 7% de oferta → petróleo +300% 1979: 5% → +150% 1990: 6% → +130% Hormuz hoy: 15%. Todo modelo institucional asume que la duración es de "días a semanas". Nadie espera meses. Cuando se rompa el consenso, se forzará a entrar más operaciones largas en el mercado.