Scris de Matt Hougan, Director de Investiții, Bitwise

Compilat de Saoirse, Foresight News

Acum câteva zile, un consilier financiar m-a întrebat: "Matt, chiar crezi că un Bitcoin valorează 1 milion de dolari? Numărul ăsta e nebunesc."

Înțeleg ce crede el. 1 milion de dolari chiar sună revoltător. Aceasta înseamnă că Bitcoin va crește de încă 14 ori față de prețul său actual.

Când am intrat full-time în industria cripto în 2018, nu am putut decât să râd când am auzit asta. Bitcoin era în jur de 4.000 de dolari la acea vreme, iar obiectivul de 1 milion de dolari — chiar și mie — mi s-a părut ridicol.

Dar acum nu cred asta. Pe măsură ce am studiat activul mai în profunzime, am realizat: Eu, la fel ca acest prieten consilier financiar, am făcut o greșeală foarte de bază când am analizat potențialul Bitcoin.

În memorandumul din această săptămână, vreau să explic această greșeală și să arăt un set destul de conservator de presupuneri despre cum Bitcoin poate ajunge la 1 milion de dolari.

Cum să estimezi valoarea Bitcoin

Văd Bitcoin ca un activ emergent din depozitul de valoare. Funcționează similar cu aurul – permite oamenilor să dețină avere în afara sistemelor tradiționale fiat și bancare, dar doar în formă digitală. Este mai volatilă și are o istorie mai scurtă decât aurul, dar concurează pentru aceeași piață ca aurul.

În acest cadru, logica de bază a estimării valorii sale este simplă:

• estimează dimensiunea totală a pieței magazinelor de valoare;
• estimează cota pe care o poate ocupa Bitcoin;
• Împarte la 21 milioane (suma maximă totală de Bitcoin).

Poți obține prețul implicit.

Astăzi, piața stocului de valoare este aproape de 38 trilioane de dolari:

• Aur: 36 trilioane de dolari
• Bitcoin: 1,4 trilioane de dolari

acest nivel, Bitcoin reprezintă în prezent mai puțin de 4% din cota de piață.

De aceea mulți oameni consideră "1 milion de dolari în Bitcoin" nerealist și de aceea nu am crezut asta ani de zile.

La dimensiunea actuală a pieței, Bitcoin trebuie să captureze peste 50% din piața stocului de valoare pentru a ajunge la 1 milion de dolari, ceea ce este un prag extrem de ridicat.

Dar punctul cheie pe care majoritatea oamenilor îl trec cu vederea este că piața stocului de valoare nu este statică. De fapt, s-a extins semnificativ în ultimii 20 de ani. Și pe măsură ce îngrijorările legate de deprecierea monedei fiat se extind, cred că această expansiune va continua.

O scurtă istorie a aurului

Prima dată când am acordat cu adevărat atenție aurului a fost în 2004, când primul ETF de aur din Statele Unite a devenit public. La acea vreme, întreaga piață a aurului era evaluată la aproximativ 2,5 trilioane de dolari — nu mult mai mare decât piața actuală a Bitcoin.

A crescut până la aproape 40 de trilioane de dolari de-a lungul anilor, cu o rată compusă anuală de creștere de 13%. Motivul din spatele acestui fapt sunt îngrijorările tot mai mari legate de datoria guvernamentală, riscurile geopolitice, politica monetară laxă și altele.

Capitalizarea de piață a aurului, 2004-prezent

Sursa: Bitwise Asset Management, date de la World Gold Council și Bloomberg.

Greșeala pe care o fac oamenii când evaluează potențialul Bitcoin este să ignore această creștere.

Dacă această rată de creștere va continua, "piața globală de stoc de valoare" va ajunge la aproximativ 121 de trilioane de dolari în 10 ani. La acest volum, Bitcoin trebuie să ocupe doar 17% din piață, iar o parte poate ajunge la 1 milion de dolari.

Trecerea de la 4% la 17% este încă o creștere uriașă, dar privind înapoi la progresul Bitcoin în ultimii ani, acest obiectiv este complet accesibil.

Acum câțiva ani, nu existau ETF-uri Bitcoin în Statele Unite, cu puțini deținători instituționali, iar Bitcoin era atât de volatil încât aproape nimeni nu era dispus să aloce mai mult de 1%.

Acum:

• Bitcoin ETF devine cel mai rapid ETF în creștere din istorie;
• De la Harvard Endowment până la Abu Dhabi Sovereign Wealth Fund, tot felul de instituții îl dețin;
• Volatilitatea pe termen lung a Bitcoin a scăzut, iar mulți investitori profesioniști încep să ia în considerare o alocare de 5%.

Mai este mult de parcurs, dar în aceste tendințe, câștigarea a 1/6 din piața de stoc de valoare în 10 ani nu este extremă, ci mai degrabă o continuare naturală a tendinței existente.

Riscuri

posibile Desigur, trebuie să luăm în considerare ambele părți ale problemei.

Piața globală a stocului de valoare s-ar putea să nu continue să crească așa cum a făcut-o în ultimii 20 de ani. Ultimii 20 de ani au fost marcați de crize financiare globale, relaxare cantitativă și rate ale dobânzilor scăzute pe termen lung, care s-ar putea să nu se repete în viitor, iar prețurile aurului ar putea scădea.

Un alt risc: Bitcoin s-ar putea să nu poată să-și extindă cota de piață.

Dar cred că aceste predicții sunt probabil conservatoare: pe măsură ce îngrijorările legate de datoria guvernamentală ajung la niveluri de criză, piața stocului de valoare ar putea crește mai rapid în viitor, iar cota finală a Bitcoin peste 10 ani ar putea fi mult mai mare de 17%.

În opinia mea, scenariul de referință este:

• piața stocului de valoare continuă să se extindă așa cum a făcut-o și în trecut;
• Bitcoin continuă să-și crească cota la fel ca și acum.

Acest lucru ar ridica prețul Bitcoin mult mai sus decât este astăzi.

Notă

(1) După cum își amintesc cititorii obișnuiți, am scris despre un subiect similar în 2023. De atunci, ideea mea a devenit mai clară.

(2) Merită menționat: dacă sunt incluse și argintul, platina și paladiuul, piața de rezervă va fi mai mare, dar pentru comparație, acest articol compară doar aurul cu Bitcoin.