Con toda la conversación sobre la "iliquidez" en los vaults, pensé que era un buen momento para recordar qué es realmente el préstamo. Cuando prestas dinero en la cadena, ese capital está siendo tomado prestado y utilizado; no está simplemente sentado inactivo esperando ser retirado en cualquier momento. Cuando los mercados están bajo estrés, las personas tienden a deshacer riesgos, lo que significa que muchos prestamistas intentan retirar todos sus fondos a la vez, lo que resulta en una mayor utilización y menos liquidez, o en circunstancias extremas, ninguna liquidez disponible a corto plazo. Esto no es un error. Es cómo funcionan naturalmente los pools de préstamos bajo estrés. Para restaurar el equilibrio, el modelo de tasa de interés aumenta automáticamente las tasas de préstamo. Las tasas más altas animan a los prestatarios a reembolsar y/o atraen a nuevos proveedores a depositar, lo que reduce la utilización y aumenta la liquidez disponible con el tiempo. Para Morpho específicamente, la utilización objetivo es del 90%, lo que significa que la mayor parte del tiempo, el 90% de los fondos depositados están tomados prestados. Cuando se dispara al 100% (todos los fondos están tomados prestados), la tasa aumenta 4 veces. La tasa del mercado generalmente vuelve a la equidad (alrededor del 90% de utilización) dentro de unos minutos en la mayoría de los casos, o unas pocas horas durante períodos de estrés significativo en el mercado. También añadiría que cualquier iliquidez está aislada y contenida en los mercados dados con un desequilibrio. El otro día, solo 3-4 de 320 vaults en la aplicación Morpho experimentaron iliquidez temporal mientras que el resto operaba normalmente. Las afirmaciones de iliquidez a nivel de protocolo están mal representadas. Al final, la iliquidez no significa pérdidas o deudas malas. Significa un desequilibrio a corto plazo donde la mayoría de los fondos están tomados prestados, mientras el mercado responde en tiempo real, revalorizando el riesgo y encontrando su equilibrio.