Graba gamma corto en VIX. Léelo otra vez. La gama de distribuidores de VIX acaba de caer a unos -39 millones de dólares, la cifra más baja que hemos visto desde que empezamos a monitorizarlo en 2021. En palabras claras, los dealers tienen una gama muy corta respecto al VIX. Eso significa que tienen que perseguir cualquier oscilación de volatilidad en lugar de suavizarla, por lo que un pico tiende a hacerse más grande en lugar de ser absorbido. La mayor parte de la exposición a gamma se agrupa alrededor de los niveles de impacto 25 y 47,5, con el VIX actual situado justo entre ambos. Si el índice se mueve hacia cualquiera de esos bolsillos, la actividad de cobertura de los operadores impulsará el movimiento más allá. En resumen: los amortiguadores habituales de volatilidad del mercado están desajustados. Incluso un pequeño aumento de volatilidad ahora tiene muchas más posibilidades de convertirse en un repunte total.