$FNMA tesis agak sederhana: • Sudah membayar kembali bailout berkali-kali lipat. • Bisnis jaminan inti: mesin stabil dan margin tinggi yang mendukung sebagian besar hipotek AS. • Keluar dari konservatori 3 langkah: 1.) Mengakui pembayaran penuh pref senior 2.) Perbendaharaan menjalankan waran untuk kepemilikan 80% 3.) Daftar ulang NYSE cepat • Mengalahkan IPO yang terburu-buru: melindungi keterjangkauan, pembayar pajak (mark-to-market), tidak ada kekacauan pasar. • Membuka nilai pemegang saham umum yang besar sebagai pembangkit tenaga listrik yang sepenuhnya swasta dan bermodal baik. • Nilai intrinsik hari ini: kenaikan besar tidak terkunci; Keluar terstruktur dapat menilai kembali saham menjadi $35+ (level 5x+ saat ini) setelah swasta & dikapitalisasi ulang.