Wszystkie rozmowy o "braku płynności" w skarbcach skłoniły mnie do przypomnienia, czym tak naprawdę jest pożyczanie. Kiedy pożyczasz pieniądze na łańcuchu, ten kapitał jest pożyczany i wykorzystywany; nie czeka tylko bezczynnie na wypłatę w dowolnym momencie. Kiedy rynki są pod presją, ludzie mają tendencję do zmniejszania ryzyka, co oznacza, że wielu pożyczkodawców próbuje wypłacić wszystkie swoje środki jednocześnie, co skutkuje wyższym wykorzystaniem i mniejszą płynnością, a w skrajnych okolicznościach, brakiem dostępnej płynności krótkoterminowej. To nie jest błąd. Tak właśnie działają pule pożyczkowe w naturalny sposób pod presją. Aby przywrócić równowagę, model stopy procentowej automatycznie podnosi stawki pożyczkowe. Wyższe stawki zachęcają pożyczkobiorców do spłaty i/lub przyciągają nowych dostawców do wpłacania, co obniża wykorzystanie i zwiększa dostępność płynności w czasie. W przypadku Morpho docelowe wykorzystanie wynosi 90%, co oznacza, że przez większość czasu 90% wpłaconych środków jest pożyczanych. Kiedy wzrasta do 100% (wszystkie środki są pożyczane), stawka wzrasta czterokrotnie. Stawka rynkowa zazwyczaj wraca do równowagi (około 90% wykorzystania) w ciągu kilku minut w większości przypadków lub kilku godzin w okresach znacznego stresu rynkowego. Dodałbym również, że wszelki brak płynności jest izolowany i ograniczony do danych rynków z nierównowagą. Kilka dni temu tylko 3–4 z 320 skarbców w aplikacji Morpho doświadczyło tymczasowego braku płynności, podczas gdy reszta działała normalnie. Twierdzenia o braku płynności w całym protokole są źle przedstawione. Na koniec, brak płynności nie oznacza strat ani złych długów. Oznacza to krótkoterminową nierównowagę, w której większość funduszy jest pożyczana, podczas gdy rynek reaguje w czasie rzeczywistym, przeliczając ryzyko i znajdując swoją równowagę.