Com toda a conversa sobre "iliquidez" em cofres, pensei que era um bom momento para lembrar o que é realmente o empréstimo. Quando você empresta dinheiro na blockchain, esse capital está a ser emprestado e utilizado; não está apenas parado à espera de ser retirado a qualquer momento. Quando os mercados entram em stress, as pessoas tendem a desriscar, o que significa que muitos credores tentam retirar todos os seus fundos de uma só vez, resultando em maior utilização e menos liquidez, ou em circunstâncias extremas, nenhuma liquidez disponível a curto prazo. Isso não é um erro. É assim que os pools de empréstimos funcionam naturalmente sob stress. Para restaurar o equilíbrio, o modelo de taxa de juros aumenta automaticamente as taxas de empréstimo. As taxas mais altas incentivam os mutuários a reembolsar e/ou atraem novos fornecedores a depositar, trazendo a utilização de volta para baixo e aumentando a liquidez disponível ao longo do tempo. Para o Morpho especificamente, a utilização alvo é de 90%, o que significa que, na maior parte do tempo, 90% dos fundos depositados estão a ser emprestados. Quando atinge 100% (todos os fundos estão emprestados), a taxa aumenta em 4x. A taxa de mercado geralmente retorna ao equilíbrio (cerca de 90% de utilização) dentro de alguns minutos na maioria dos casos, ou algumas horas durante períodos de stress significativo no mercado. Eu também acrescentaria que qualquer iliquidez é isolada e contida nos mercados dados com um desequilíbrio. Outro dia, apenas 3–4 de 320 cofres no Morpho App experimentaram iliquidez temporária, enquanto o resto operava normalmente. As alegações de iliquidez em todo o protocolo estão mal apresentadas. No final, a iliquidez não significa perdas ou dívidas ruins. Significa um desequilíbrio a curto prazo onde a maioria dos fundos está emprestada, enquanto o mercado responde em tempo real, reprecificando o risco e encontrando seu equilíbrio.