0/ PropAMM'ler, yıllar, belki de on yıllar içinde piyasa mikroyapısında en önemli yeniliklerden biridir. Bir ip

1/ Bunun neden böyle olduğunu anlamak için, piyasa yapıcıların (MM) geleneksel merkezi borsalarda (CEX) nasıl fiyat verdiğine bakarak başlayalım.

2/ MM'lerin hepsi fiziksel olarak CEX ile aynı yerde konumlanmıştır. Her MM, bir kutu üzerinde bir algoritma çalıştırıyor ve tekiz bir kablo uzunluğu (örneğin 50 metre) kullanılarak CEX'i barındıran başka bir kutuya bağlanıyor

3/ MM'ler ve CEX büyük miktarda trafik gönderiyor. Her seferinde bir MM CEX'e bir emir gönderdiğinde - limit, iptal, piyasa vb. - CEX diğer tüm MM'lerin de kendi yeni emirleriyle yanıt verdiğini bildirmek zorundadır Sonsuz tekrar et

4/ Basit bir diyagram

5/ Şimdi Solana ana ağında propAMM'lerin nasıl çalıştığını ele alalım

6/ Solana'daki propAMM'lerin güzelliği, blok zincirinin MMs algoritmasını *barındırması*. Sistem, MM'ler ile CEX arasında gidip gelen milyarlarca mesaja ihtiyaç duymuyor MM algoritmoları, değişimin kendisiyle aynı fiziksel kutuda barındırılıyor!

7/ Basit bir diyagram

8/ Kriptoda eski bir klişe, merkezi olmayan bir sistemdeki her şeyin merkezi muadillerden daha yavaş olması gerektiğine dair bir klişe, çünkü Dünya genelinde gecikme yükü nedeniyle iletişim kurulması

9/ Burada, sorunu yeniden çerçevelediğinizde, zincir içi barındırılan algoritmalar aslında TradFi CEX'lerden *daha düşük* gecikmeye sahip Neden?

10/ PropAMM'nin fiyatlandırma güncellemesi için gereken gecikme, yalnızca elektronların tek bir fiziksel silikon parçası içinde hareket etmesini gerektirir.

11/ Eğer SOL-USD fiyatı önceki piyasa emri nedeniyle hareket ettiyse, bu bilgi bir sonraki piyasa emri için tüm propAMM'lere *hemen* erişilebilir. Her şey tek bir silikon parçasının içinde gerçekleşir. Sunucular arasında çift yönlü iletişim yok

12/ PropAMM'lerin sık sık Oracle güncellemeleri gerektirdiğini belirtmek önemlidir. Bu sorun değil. Bu, yukarıda anlattığım gerçekliği değiştirmiyor.

13/ Önemli olan şudur: MM fiyatlandırması *tek bir silikon parçası için* gerçek zamanlı olarak değişir; borsa - bu durumda Solana blok zinciri - propAMM'nin algoritmasını doğrudan barındırırsa

14/ PropAMM'ler, Solana'da spot SOL-USDC fiyat gösterişinde zaten baskın mekanizma olup, tüm büyük CEX'lerden daha dar spreadlere sahiptir Bu piyasa yapısının bu yıl tüm spot, suçlu ve hatta tahmin piyasaları için zincir içi işlem için baskın mekanizma haline geleceğini düşünüyorum

15/ PropAMM'lerin en büyük zorluğu, alıcılar için en iyi uygulamayı *garanti etmenin* *hâlâ* bir yolun olmaması. Bunun nedeni, tüm propAMM aljigolojilerinin kamuya açık olmamasıdır (olmamalıdır; geleneksel MM aljigleri özeldir) ve propAMM üzerinden yönlendirme belirsiz değildir

16/ Ancak bu sorun çözülebilir ve ilgili tüm toplayıcı ekiplerin - spot için Jupiter ve dFlow, suçlular için Phoenix - bu yıl çözümler uygulamalarını bekliyorum

17/ PropAMM'ler hâlâ tamamen optimize edilmemiş durumda ve Solana blok zincirindeki sınırlamalar nedeniyle her türlü kısıtlamaya tabi durumda. Solana bu yıl propAMM'lerin performansını dramatik şekilde artıracak bir sürü büyük değişiklik başlatıyor. Bunlar arasında:

18/ a) işlem başına daha yüksek CU limitleri ve daha büyük tx boyutları b) blok başına daha yüksek CU limitleri c) alpenglow, bu da slot süresini 400ms'den 100-150ms'e düşürür d) doublezero, küresel gecikmeyi azaltan e) uygulama kontrollü yürütme f) birden fazla eşzamanlı lider

19/ Solana ana ağındaki propAMM'ler bu iyileştirmeler olmadan tüm CEX'lerden daha sıkı fiyat verebilirse, bu yükseltmeler ortaya çıktıkça ne kadar iyi olacaklarını hayal edin {fin}

@gakonst Mükemmellik iyiliğin düşmanı olmasın