Với tất cả những cuộc trò chuyện về "tính thanh khoản" trong các kho tiền, tôi nghĩ đây là thời điểm tốt để nhớ lại cho rõ về việc cho vay thực sự là gì. Khi bạn cho vay tiền trên chuỗi, vốn đó đang được vay và sử dụng; nó không chỉ nằm yên chờ được rút ra bất cứ lúc nào. Khi thị trường gặp căng thẳng, mọi người có xu hướng giảm rủi ro, có nghĩa là nhiều người cho vay cố gắng rút tất cả tiền của họ cùng một lúc, dẫn đến việc sử dụng cao hơn và ít thanh khoản hơn, hoặc trong những trường hợp cực đoan, không có thanh khoản ngắn hạn nào có sẵn. Đây không phải là một lỗi. Đó là cách mà các pool cho vay hoạt động tự nhiên dưới áp lực. Để khôi phục sự cân bằng, mô hình lãi suất tự động tăng lãi suất vay. Các mức lãi suất cao hơn khuyến khích người vay trả nợ và/hoặc thu hút các nhà cung cấp mới gửi tiền, đưa mức sử dụng trở lại thấp hơn và tăng thanh khoản có sẵn theo thời gian. Cụ thể đối với Morpho, mức sử dụng mục tiêu là 90%, có nghĩa là hầu hết thời gian, 90% số tiền gửi được vay. Khi nó tăng lên 100% (tất cả tiền đều được vay), lãi suất tăng gấp 4 lần. Lãi suất thị trường sau đó thường trở lại trạng thái cân bằng (khoảng 90% mức sử dụng) trong vòng vài phút trong hầu hết các trường hợp, hoặc vài giờ trong các giai đoạn căng thẳng thị trường đáng kể. Tôi cũng muốn thêm rằng bất kỳ sự thiếu thanh khoản nào đều được cô lập và chứa đựng trong các thị trường cụ thể có sự mất cân bằng. Hôm trước, chỉ có 3–4 trong số 320 kho tiền trên ứng dụng Morpho trải qua tình trạng thiếu thanh khoản tạm thời trong khi phần còn lại hoạt động bình thường. Những tuyên bố về sự thiếu thanh khoản trên toàn bộ giao thức là không chính xác. Cuối cùng, thiếu thanh khoản không có nghĩa là thua lỗ hay nợ xấu. Nó có nghĩa là một sự mất cân bằng ngắn hạn nơi hầu hết các quỹ được vay, trong khi thị trường phản ứng theo thời gian thực, định giá lại rủi ro và tìm kiếm sự cân bằng của nó.