$STRC có lợi cho $MSTR, mặc dù cổ tức của nó được tài trợ thông qua ATM thông thường (phát hành cổ phiếu mới của $MSTR). Dưới đây là cách nó hoạt động: Chiến lược bán $100K của $STRC với lợi suất 11.5%, mua $100K của BTC. Họ hiện có nghĩa vụ cổ tức hàng năm là $11.5K. *Năm năm trôi qua, Bitcoin tăng gấp 10 lần* Chiến lược hiện nắm giữ $1 triệu BTC, nhưng chỉ trả $57.5K để phục vụ cổ tức STRC trong 5 năm. ($11.5K/năm * 5 năm = $57.5K) Đó là lợi nhuận $842.5K cho các cổ đông $MSTR! ($842.5K = $900K lợi nhuận trên BTC - $57.5K cổ tức) Chiến lược hiện có $1 triệu BTC, nhưng cổ tức $STRC vẫn chỉ là $11.5K mỗi năm. Chiến lược sẽ tài trợ cổ tức bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới của $MSTR. Nghe có vẻ tệ, nhưng $57.5K pha loãng cổ phiếu là nhỏ so với lợi nhuận $900K từ BTC. Những điểm chính: (1) Khoản thanh toán cổ tức vẫn là $11.5K mãi mãi, nhưng BTC mà họ nắm giữ sẽ tăng giá trị mãi mãi, là lợi ích vĩnh viễn cho các cổ đông $MSTR. (2) Theo thời gian, khoản thanh toán cổ tức trở nên không đáng kể so với giá trị của BTC mà họ đã mua. (3) Các cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn như $STRC khác với nợ ở chỗ vốn gốc không bao giờ phải được hoàn trả. Lưu ý: Trong thực tế, cổ tức $STRC có thể được điều chỉnh tùy thuộc vào nhu cầu thị trường, nhưng tôi giả định là không thay đổi để đơn giản hóa toán học.