Index strachu byl před pár dny 8, včera 15 BTC se vzpamatoval z 65 tisíc na 70 tisíc a někteří ve skupině uvedli, že "nejpanikařštější období už uplynulo" Ale patnáct je pořád extrémně děsivé... Minule jsem v této pozici zůstal dva týdny a pak jsem vystřelil další kolo Výchozí bod rally, nebo další panický poločas?

No, tyto dvě věci se dějí na stejném řetězci ve stejný čas Aktivita ETH na řetězci právě dosáhla historického maxima Cena ETH však za půl roku klesla o 30 % CryptoQuant včera poslal týdenní zprávu, prolistoval jsem ji a našel jsem několik čísel, která byla proti intuici V únoru se počet denních aktivních adres ETH blížil 2 milionům, což překonalo vrchol býčího trhu v roce 2021. Počet hovorů chytrých kontraktů přesáhl 40 milionů denně, což je také nejvyšší počet v historii. Počet převedených žetonů také vytvořil rekord. Myslím, že si mnoho lidí může myslet: Tohle není správné. Používá ho více lidí než na býčím trhu a cena by měla být velmi rázná Prolistoval jsem data za roky 2018 a 2021. V těchto dvou cyklech rostla aktivita na řetězci a ceny téměř současně. Toto je výchozí kauzální vztah na trhu: více lidí užívá → poptávka je větší → ceny rostou Ale tentokrát byl vztah rozbitý Analýza rozptylu od CryptoQuant přímo ukazuje, že aktuální datové body se pohybují v rozmezí "vysoká aktivita + nízká cena". Růst využití on-chain již nelze vysvětlit cenu ETH Důvod, který nelze vysvětlit, je skrytý v toku peněz. ETH na burzách proudí rychleji než BTC, což znamená, že více lidí prodává. Roční reálná změna kapitalizace ETH se stala zápornou a došlo k čistému odlivu. Ale nejšokující není pokles ceny, ale to, že ETH ani nevydělalo peníze ze svého vlastního ekosystému. Podle dat DefiLlama činí ETH příjmy z poplatků za posledních 30 dní přibližně 10,3 milionu dolarů, což je třetí místo za Tronem a Solanou. Příjmy z dohody? 1,22 milionu dolarů, což je páté místo. Vlastní L2-Base má příjmy z protokolu třikrát vyšší než u hlavní sítě ETH Syn vydělává víc než otec. To je vedlejší účinek EIP-4844 Čím levnější L2, tím více uživatelů má, ale tím menší hodnotu může mainnet získat. ETH se stal řetězcem, kde čím je prosperující, tím méně je ziskový Může to být poprvé v historii kryptoměn, kdy využití a schopnosti zachycení hodnoty aktiva jdou přesně opačným směrem Naposledy k podobnému oddělení došlo začátkem roku 2019. V té době stál ETH kolem jedné stě až dvou set dolarů a na řetězci bylo asi 1,2 milionu aktivních adres, přičemž trh vůbec nebyl optimistický. Každý ví, jaký nárůst se následně zhorší Ale oddělení v roce 2019 bylo způsobeno zpožděním nálady na trhu. Toto oddělení může být pravdivé a hodnota skutečně migruje z L1 do L2 Upřímně řečeno, nevím, jestli je ETH tentokrát vážně podhodnocený, nebo jestli se logika zachycení hodnoty opravdu změnila Ale pokaždé, když se objeví kombinace "není každý optimistický + data na řetězu se zlepšují", zdá se, že úspěšnost v historii není nízká Není to tak, že by to určitě vzrostlo. To znamená, že pokud chcete vsadit, kurzy jsou tady

Instituce nemluví, ale nakupuje? Maloobchodní investoři říkají, že chtějí nakupovat, ale prodávají? Stejný dort. Zároveň. Na které straně teď stojíš? Od března činil čistý příliv amerických spotových BTC ETF 1,45 miliardy dolarů. BlackRock, Fidelity a VanEck kupují jeden po druhém Ve stejném období měli maloobchodní investoři na Binance čistý odliv 5 miliard dolarů Pak jsem zkontroloval a viděl data, že u stejné skupiny drobných investorů – 61 % uvedlo, že "plánují letos zvýšit své podíly"? Nevím, jak se to počítalo řekl, že koupím, ale prodával jsem... Minule jsem měl dojem z tohoto typu vidličky Konec roku 2022. Plochý chléb 16 tisíc dolarů. Index strachu 5. Instituce budují pozice a drobní investoři jsou otupělí. Pak v roce 2023 vzrostl o 150 %. Mnoho lidí, kteří byli pořezáni na dně, se až dosud nevrátilo Totéž platí pro toto kolo. Čisté odlivy ETF trvaly čtyři měsíce, ale tempo odtoku výrazně zpomalilo – z 3,48 miliardy dolarů v listopadu na něco málo přes 200 milionů dolarů v únoru, což představuje pokles o 94 % Agentura neodjela. Jen čekají. Upřímně, nevím, co to je. Ale vím jedno: v každém cyklu je to vždy skupina lidí, kteří se "cítí bezpečně před koupí" Takže jsem včera večer přidal BTC, samozřejmě, ne proto, že bych si myslel, že je to dno. Vsadím se, že "i kdyby to nebylo dno, už je to skoro za námi." A co ty? Je to nyní institucionální stránka, nebo strana drobných investorů? Nebo spíš, kolik toho vidíte dole?