$STRC має значну акрецію до $MSTR, хоча її дивіденди фінансуються через звичайний банкомат (випуск нових акцій номіналом $MSTR). Ось як це працює: Strategy продає $100K $STRC прибутковість 11,5%, купує $100K BTC. Тепер у них є щорічний дивідендний зобов'язання у розмірі $11,5 тисячі. *Минуло п'ять років, біткоїн зростає у 10 разів* Стратегія зараз володіє $1 мільйоном BTC, але за 5 років виплатила лише $57,5 тис. для обслуговування дивідендів STRC. ($11.5K/рік * 5 років = $57.5K) Це прибуток у $842,5 тис. для $MSTR акціонерів! ($842.5K = $900K прибуток на BTC - $57.5K дивідендів) Strategy тепер має $1 мільйон BTC, але дивіденд за $STRC залишається лише $11,5 тис. доларів на рік. Strategy фінансуватиме дивіденди шляхом випуску нових $MSTR звичайних акцій. Звучить погано, але розбавлення акцій на $57.5K невелике порівняно з приростом $900K BTC. Основні висновки: (1) Виплата дивідендів залишається $11,5K назавжди, але BTC, який вони тримають, буде цінувати постійно, що стане постійною вигодою для $MSTR акціонерів. (2) З часом виплата дивідендів стає незначною порівняно з вартістю придбаного ними BTC. (3) Постійні преференції, як $STRC, відрізняються від боргів тим, що основний борг ніколи не потрібно повертати. Примітка: Насправді дивіденд за $STRC може коригуватися залежно від ринкового попиту, але я припускаю, що він плоский для простоти математики.