“[硅谷]是地球上最大、最不稳定的原始资本主义培养皿。”那么，生活在这里的成功做空者有什么教训呢？作为Crown Capital Management的创始人，Scott Fearon做空了200多家公司的股票。 在他的书《死去的公司行走》中，Fearon将三十年的与高管的会议提炼成六种失败模式： 尽管它们各不相同，但它们都失败了，因为它们的领导者犯了我所关注的六个共同错误中的一个或多个： 1. 他们只从最近的过去学习。 2. 他们过于依赖成功的公式。 3. 他们误解或疏远了客户。 4. 他们成为狂热的受害者。 5. 他们未能适应行业的重大变革。 6. 他们在身体上或情感上与公司的运营脱节。 从SaaS到AI的急剧转变放大了每一个问题。 只从最近的过去学习。软件以20年的波动周期发展。大型机，然后是客户端/服务器，然后是SaaS。当这些波动来临时，它们会创造牛市。当它们减弱时，增长会平稳，倍数会崩溃。SaaS的倍数已经平稳了三年。 过于依赖成功的公式。由于产品驱动增长和数百万美元的土地的戏剧性增长，销售模式发生了变化。许多关于效率和配额的规则不再适用。 误解或疏远客户。客户希望成为AI原生的。他们愿意为教育和解决方案支付巨额费用。预算已经爆炸，41%的AI支出是全新的。销售同样的软件应用程序而不再解决客户的痛点是导致客户流失的途径。 成为狂热的受害者。AI炒作周期给了发布半成品功能的压力。宣布AI路线图并不等同于提供价值。随着长期代理在2026年进入劳动力市场，这一区别将变得越来越明显。 未能适应重大变革。如果这句话有任何道理，那就是今天的现实。 在身体上或情感上脱节。那些每天不使用AI的团队错过了变化的步伐。技术发展太快，无法进行季度战略审查。如果领导层每天不提示Claude或GPT，他们已经落后了。 认知偏见总是很难在自己身上看到。在这个AI的时刻，做空者的镜子是一个有用的工具。