在 VIX 上記錄短 gamma。再讀一遍。 VIX 交易商的 gamma 剛剛降到約 -3900 萬美元——這是自 2021 年開始追蹤以來我們看到的最低數字。用簡單的話來說，交易商在 VIX 上重度做空 gamma。這意味著他們必須追逐任何波動性變化，而不是平滑它，因此波動的激增往往會變得更大，而不是被吸收。 大多數 gamma 曝露集中在 25 和 47.5 的行使價格水平，當前 VIX 正好位於它們之間。如果指數朝著這些區域中的任何一個移動，交易商的對沖活動將進一步推動這一變動。 底線：市場通常的波動性抑制措施失調了。即使是輕微的波動性上升現在也有更高的機會演變成全面的激增。