Marknadens reaktion på Irankriget är redan synlig i råvarorna. Sedan den 28 februari (krigsupptrappning) visar datan: • WTI Oil +27 % • Brent +18 % • Naturgas +6 % • Majs +4 % Under tiden: • Guld −0,6 % • Koppar −2,2 % • Silver −6 % • Platina −7 % Slutsatsen är kontraintuitiv: i verkliga geopolitiska kriser rör sig energin först – inte guld. Varför? För krig börjar inte som finansiella kriser. De börjar som kriser i leveranskedjan. Ingen olja → lastbilar stoppar. Ingen gas → fabriker stängda. Titta på den europeiska energikrisen 2022: när gasförsörjningen kollapsade var tillgångarna som exploderade inte ädelmetaller, utan energi. Andra kategorin: Jordbruksprodukter Detta är det mest förbisedda hörnet av makroinvesteringar. Guld hjälper till att bevara rikedom i fredliga tider. Men mat avgör överlevnad i krisen. ...