Індекс страху був 8 кілька днів тому, вчора — 15 BTC відновився з 65 тис. до 70 тис., і деякі в групі сказали, що «найналяканіший час минув» Але 15 — це все одно надзвичайно страшно... Минулого разу я залишався в такій позі два тижні, а потім зробив ще один раунд Початок розіграшу чи наступний панічний перерва?

Ці дві речі відбуваються на одному ланцюгу одночасно Активність онлайн-мережі ETH щойно досягла історичного максимуму Але ціна ETH впала на 30% за півроку CryptoQuant вчора надіслав щотижневий звіт, я переглянув його, і там було кілька чисел, які були нелогічними У лютому кількість щоденних активних адрес ETH наблизилася до 2 мільйонів, перевищивши пік бичачого ринку 2021 року. Кількість дзвінків за смарт-контрактом перевищувала 40 мільйонів на день, що також є найвищим показником за всю історію. Кількість переказів токенів також встановила рекорд. Гадаю, багато хто може подумати: Це неправильно. Її використовують більше, ніж на бичачому ринку, і ціна має злетіти Я переглянув дані за 2018 та 2021 роки. У цих двох циклах активність онлайн-мереж зросла, а ціни зросли майже одночасно. Це базовий причинно-наслідковий зв'язок на ринку: більше людей вживають, → попит зростає, → ціни зростають Але цього разу стосунки були зруйновані. Аналіз розсіювання CryptoQuant безпосередньо показує, що поточні дані знаходяться в діапазоні «висока активність + низька ціна». Зростання використання мережевих пристроїв більше не може пояснити ціноутворення ETH Причина, яку неможливо пояснити, прихована в потоці грошей. ETH надходить швидше на біржі, ніж BTC, а це означає, що більше людей продають. Однорічна ставка зміни реальної капіталізації ETH стала негативною, з чистим відтоком. Але найобурливіше — це не падіння ціни, а те, що ETH навіть не заробив на власній екосистемі. За даними DefiLlama, дохід від комісій ETH за останні 30 днів становить близько $10,3 мільйона, що посідає третє місце після Tron і Solana. Дохід від угоди? $1,22 мільйона, п'яте місце. Власний L2 - Base, дохід від протоколу втричі перевищує дохід основної мережі ETH Син заробляє більше, ніж батько. Це побічний ефект EIP-4844 Чим дешевший L2, тим більше користувачів у нього, але тим менше цінності може захопити основна мережа. ETH став ланцюгом, де чим успішніший він, тим менш прибутковим Це може бути перший випадок в історії криптовалют, коли використання та можливості захоплення вартості активу пішли у протилежному напрямку Останній раз подібне роз'єднання відбувалося на початку 2019 року. На той час ETH коштував близько одного-двох сотень доларів, а активних адрес у ланцюгу було близько 1,2 мільйона, і ринок був зовсім не оптимістичним. Усі знають про подальше зростання Але розрив у 2019 році був зумовлений затримкою ринкових настроїв. Це роз'єднання може бути правдою, і значення насправді змінюється з L1 на L2 Чесно кажучи, я не знаю, чи цього разу ETH серйозно недооцінений, чи логіка захоплення цінності справді змінилася Але щоразу, коли з'являється комбінація «не всі оптимістичні + дані в блокчейні стають кращими», відсоток виграшу в історії здається невисоким Це не означає, що він обов'язково підніметься. Тобто, якщо ви хочете зробити ставку, коефіцієнти тут

Інституція не говорить, але купує? Роздрібні інвестори кажуть, що хочуть купувати, але продають їх? Той самий торт. Водночас. На якому ти боці зараз стоїш? З березня чистий приплив спотових BTC ETF у США становив $1,45 мільярда. BlackRock, Fidelity та VanEck купують по черзі За той самий період роздрібні інвестори Binance отримали чистий відтік у розмірі 5 мільярдів доларів Потім я перевірив і побачив дані, що в тій же групі роздрібних інвесторів 61% сказали, що «планують збільшити свої активи цього року». Я не знаю, як це рахувалося казали купити, але продавали... Минулого разу у мене склалося враження про таку виделку Кінець 2022 року. Flatbread $16 тисяч. Індекс страху 5. Інституції нарощують позиції, а роздрібні інвестори залишаються байдужими. Потім у 2023 році він зріс на 150%. Багато з тих, хто був відрізаний на дні, не повернулися до цього часу Те саме стосується і цього раунду. Чисті відливи з ETF тривали чотири місяці, але темп відходу різко сповільнився — з $3,48 мільярда у листопаді до трохи більше $200 мільйонів у лютому, що на 94% падіння Агентство не поїхало. Вони просто чекають. Чесно кажучи, я не знаю, що це таке. Але я знаю одне: у кожному циклі саме група людей «почувається в безпеці перед покупкою» Тож я додав BTC минулої ночі, звісно, не тому, що вважаю це дном. Я впевнений, що «навіть якщо це не дно, все майже закінчилося». А ти? Зараз це інституційна сторона чи роздрібний інвестор? Або, точніше, скільки ви бачите внизу?