Quel impact la proposition de frais aura-t-elle sur le prix de UNI ? Le marché pourrait déjà surévaluer UNI. UNI se négocie actuellement à 25x les revenus implicites (216M $ / 8,5B $ de capitalisation boursière). PUMP se négocie à 5,3x, HYPE à 9,3x. - Sur les 0,3 % de frais de Uniswap V2, 0,05 % sont alloués aux rachats et aux destructions. - Le trésor brûle également 100M UNI, soit une réduction de 10 % de l'offre totale pour compenser des années sans changement de frais. - Les frais totaux pourraient diminuer car les traders de wash devront désormais payer des frais. Uniswap est le plus grand DEX, avec 124B $ de volume le mois dernier (1,48T $ annualisé). Le scénario optimiste : combien Uniswap va-t-il gagner grâce aux frais ? Uniswap est le protocole générant le plus de frais (#1) (108M $, 30J). Cela annualise à 1,3B $, ou 216M $ de rachats potentiels. La proposition de changement de frais supprime les 0,15 % de frais de front-end, dont Uniswap Labs a tiré 180M $. Cela pourrait théoriquement augmenter le volume. Les frais mensuels ATH d'Uniswap étaient de 251M $ en 2021, avec des frais mensuels moyens au cours de l'année passée s'élevant à 93M $. UNI est-il sous-évalué ? Le montant des rachats de UNI est impacté par : - L'élimination du wash trading - Les frais V4 (à déterminer) - La croissance du volume des échanges - Environ 7,5M $ de frais de séquenceur En ce moment, UNI n'est pas sous-évalué ; il se négocie à un multiple de revenus implicite de 25x (PUMP 5,3x, HYPE 9,3x). Le scénario pessimiste Le wash trading représente une grande partie du volume sur Uniswap : - Les LPs détenant de grandes positions de tokens peuvent trader gratuitement ; ils empochent 100 % des frais. - Activation du changement de frais → le wash trading s'arrête → les revenus chutent....