$CRWV Rapport financier : Revenus : 1,36 milliard de dollars, perte nette par action diluée : -0,22 dollar Signature d'un accord de coopération pluriannuel d'une valeur allant jusqu'à environ 14,2 milliards de dollars avec Meta, pour soutenir la prochaine génération de charges de travail, incluant des options d'expansion significatives. L'accord avec OpenAI s'élargit encore, avec un nouveau montant de contrat atteignant environ 6,5 milliards de dollars, portant le montant total des engagements de coopération à environ 22,4 milliards de dollars. Selon le document 8-K publié aujourd'hui, $CRWV a élargi son RPO (obligations de performance non exécutées) de plus de 21 milliards de dollars au cours du dernier trimestre. Mais il est intéressant de noter que la société n'a ajouté qu'environ 660 millions de dollars de revenus différés, ce qui signifie que les liquidités reçues d'avance ne représentent qu'environ 3 %. Dans les contrats précédents, les liquidités reçues d'avance représentaient généralement environ 30 % du RPO — ce qui constitue sans aucun doute un changement très significatif. Étant donné que le modèle commercial de $CRWV repose sur les prépaiements des clients pour financer l'expansion des infrastructures (ce qui est clairement indiqué dans ses divulgations publiques), et que la société a dû combler un déficit de financement en augmentant sa dette nette de 2,6 milliards de dollars au dernier trimestre, cette différence constitue en réalité un signal d'alerte assez sérieux : Une possibilité est que la société ait artificiellement gonflé le montant total des contrats afin d'obtenir plus de financements, alors que la demande réelle des clients est bien inférieure aux chiffres divulgués ; Une autre possibilité est que les clients derrière ces grosses commandes ne soient plus en mesure de payer le montant normal des prépaiements, ce qui est en grave décalage avec l'ampleur des commandes.