「[矽谷] 是地球上最大、最不穩定的原始資本主義培養皿。」那麼，住在這裡的成功做空者有什麼教訓呢？作為 Crown Capital Management 的創始人，Scott Fearon 已經做空了超過 200 家公司的股票。 在他的書《死去的公司行走》中，Fearon 將三十年的高管會議精華提煉成六種失敗模式： 儘管它們各有不同，但它們都因為領導者犯了一個或多個我所關注的六個常見錯誤而失敗： 1. 他們只從最近的過去學習。 2. 他們過於依賴成功的公式。 3. 他們誤解或疏遠了客戶。 4. 他們成為狂熱的受害者。 5. 他們未能適應行業的重大變化。 6. 他們在身體或情感上與公司的運營脫節。 從 SaaS 到 AI 的急劇轉變放大了每一點。 僅從最近的過去學習。軟體以 20 年為一個波段。大型主機，然後是客戶/伺服器，然後是 SaaS。當這些波段來臨時，它們會創造牛市。隨著它們的減弱，增長趨於平緩，倍數崩潰。SaaS 的倍數已經平穩了三年。 過於依賴成功的公式。由於產品主導增長和數百萬美元的土地的劇烈增長，銷售模式已經改變。許多有關效率和配額的規則不再適用。 誤解或疏遠客戶。客戶希望成為 AI 原生的。他們願意為教育和解決方案支付巨額費用。預算已經爆炸，41% 的 AI 支出是全新的。銷售同樣的軟體應用程式，卻無法解決客戶的痛點，是導致流失的途徑。 成為狂熱的受害者。AI 的炒作周期造成了發佈半成品功能的壓力。宣布 AI 路線圖並不等於提供價值。隨著長期代理人於 2026 年進入勞動力，這一區別將變得越來越明顯。 未能適應重大變化。如果這句話有任何道理，那就是今天。 在身體或情感上脫節。那些不每天使用 AI 的團隊會錯過變化的步伐。技術的變化速度太快，無法進行季度戰略回顧。如果領導層不每天提示 Claude 或 GPT，他們已經落後了。 認知偏見總是難以在自己身上看出。此時，做空者的鏡子在 AI 領域是一個有用的工具。