Začal jsem si myslet, že většina obchodníků dělá stejnou chybu. Optimalizujeme pro levné vstupy, když bychom měli optimalizovat správné nastavení trhu. Podhodnocený je výstup modelu. Trhy vám neplatí za to, že máte model. Platí vám, když ostatní účastníci musí aktualizovat své pozice. Proto jsem začal oddělovat dvě chování, která lidé líně nazývají stejným pojmem. Kupovat jako majitel versus obchodovat jako obchodník: - Vlastníci upisují dlouhodobou diplomovou práci a přijímají šum jako náklady na složené úročení. - Obchodníci se obvykle snaží zachytit přecenění po stlačení trhu. Když se nabídka normalizuje, pozornost se vrátí zpět a trh přestane být ovládán prodejci. Většina z nás říká, že děláme to první. V praxi děláme to druhé. Pokud je mým cílem švih po TGE recovery, pak levné není výhoda. Často mi trh říká, že nabídka ještě neskončila a poptávka se ještě neprojevila. Spodní nabídka se stává sázkou napříč více proměnnými najednou. - že tlak na prodej je vyčerpaný. - že marginální kupci jsou na spadnutí. - že narativ se dále nezhorší, než se cena zotaví. Můžete mít pravdu v základech a přesto prohrát. Co jsem se naučil, je, že skutečná daň z nákupu nízkých hodnot není ani v poklesu, ale v nejistotě. Je to riziko otevřeného času a riziko narativu. Mít pravdu, ale uvězněni měsíce, zatímco příležitostné náklady se hromadí jinde. A zatímco vaše mentální kapacita se vytrácí obranou pozice, zatímco trh neustále přepisuje příběh. To není alfa. To je vytrvalostní trénink. a většina obchodníků není skutečně placena za to, aby vydrželi. Post-TGE assety to ještě zhoršují. Počáteční pohyb ceny často není tak objevováním a více strukturou trhu: - motivační tlak na prodej - odemknout převisová očekávání - Výhybky farmářů odcházející a pozornost se přesunula k dalšímu lesklému předmětu. Snažit se agresivně zvětšovat v této fázi mi přijde jako snaha dělat vnitřní oceňování, zatímco se cap table ještě likviduje. Takže moje obchodní pravidlo je jednodušší a více podložené diplomovými pracemi. Chci, aby velikost odpovídala tezi. Malou expozici přijmu jen tehdy, když je pokles extrémní nejen v ceně, ale i v náladě. Ale hlavní alokaci si nechávám na chvíli, kdy bude potvrzený breakout. I kdyby to znamenalo, že můj příspěvek je na tom hůř než dražba těch nejnižších. ...