He llegado a pensar que la mayoría de los traders cometen el mismo error. Optimizamos para entrar barato cuando deberíamos estar optimizando para tener razón sobre las configuraciones del mercado. Subvaluado es un resultado del modelo. Los mercados no te pagan por tener un modelo. Te pagan cuando otros participantes se ven obligados a actualizar su posicionamiento. Por eso he comenzado a separar dos comportamientos que la gente llama perezosamente de la misma manera. Comprar como un propietario versus operar como un trader: - Los propietarios respaldan una tesis de larga duración y aceptan el ruido como el costo de la capitalización. - Los traders generalmente intentan capturar la revalorización después del movimiento. Cuando la oferta se normaliza, la atención rota de nuevo y el mercado deja de estar dominado por los vendedores. La mayoría de nosotros dice que estamos haciendo lo primero. En la práctica, estamos haciendo lo segundo. Si mi objetivo es un rebote post movimiento, entonces barato no es una ventaja. A menudo es solo el mercado diciéndome que la oferta no ha terminado y que la demanda aún no ha aparecido. Ofertar en el fondo se convierte en una apuesta a través de múltiples variables a la vez. - Que la presión de venta se ha agotado. - Que los compradores marginales son inminentes. - Que la narrativa no se deteriorará más antes de que el precio se recupere. Puedes tener razón en los fundamentos y aún así perder. Lo que he aprendido es que el verdadero impuesto de comprar en los mínimos no es ni siquiera la caída, es la incertidumbre. Es el riesgo de tiempo abierto y el riesgo narrativo. Estar en lo correcto pero atrapado durante meses mientras el costo de oportunidad se acumula en otros lugares. Y mientras tu capacidad mental se gasta defendiendo una posición mientras el mercado sigue reescribiendo la historia. Eso no es alfa. Eso es entrenamiento de resistencia. Y la mayoría de los traders no están realmente pagados para resistir. Los activos post movimiento empeoran esto. La acción temprana del precio a menudo es menos descubrimiento y más estructura de mercado: - Presión de venta por incentivos - Desbloquear expectativas de sobrecarga - Salida de puntos de agricultores Y la atención se mueve hacia la siguiente cosa brillante. Intentar dimensionar agresivamente dentro de esa fase me parece como intentar hacer una valoración intrínseca mientras la tabla de capital aún se está liquidando. Así que mi regla de trading se ha vuelto más simple y respaldada por tesis. Quiero que el tamaño siga la tesis. Solo tomaré una pequeña exposición cuando la caída sea extrema, no solo en precio, sino en sentimiento. Pero reservo mi asignación principal para el momento en que se confirme un breakout. Incluso si eso significa que mi entrada es peor que ofertar en los mínimos. ...