Ich habe festgestellt, dass die meisten Trader denselben Fehler machen. Wir optimieren dafür, günstig einzusteigen, während wir für die Richtigkeit der Marktsituationen optimieren sollten. Unterbewertet ist ein Modelloutput. Märkte bezahlen dich nicht dafür, ein Modell zu haben. Sie bezahlen dich, wenn andere Teilnehmer gezwungen sind, ihre Positionierung zu aktualisieren. Deshalb habe ich begonnen, zwei Verhaltensweisen zu trennen, die die Leute faul als dasselbe bezeichnen. Kaufen wie ein Eigentümer versus Handeln wie ein Trader: - Eigentümer unterzeichnen eine langfristige These und akzeptieren Lärm als Kosten des Zinseszinses. - Trader versuchen normalerweise, die Neubewertung nach dem Chop zu erfassen. Wenn das Angebot sich normalisiert, rotiert die Aufmerksamkeit zurück, und der Markt wird nicht mehr von Verkäufern dominiert. Die meisten von uns sagen, dass wir das Erste tun. In der Praxis tun wir das Zweite. Wenn mein Ziel ein Post-TGE-Erholungs-Swing ist, dann ist günstig kein Vorteil. Es ist oft nur der Markt, der mir sagt, dass das Angebot noch nicht abgeschlossen ist und die Nachfrage noch nicht erschienen ist. Bottom-Bidding wird zu einer Wette über mehrere Variablen hinweg. - Dieser Verkaufsdruck ist erschöpft. - Marginalkäufer stehen bevor. - Die Erzählung wird sich nicht weiter verschlechtern, bevor der Preis sich erholt. Du kannst in den Fundamentaldaten richtig sein und trotzdem verlieren. Was ich gelernt habe, ist, dass die echte Steuer des Kaufs von Tiefstständen nicht einmal der Drawdown ist, sondern die Unsicherheit. Es ist ein offenes zeitliches Risiko und ein narratives Risiko. Richtig zu sein, aber monatelang gefangen zu sein, während die Opportunitätskosten anderswo ansteigen. Und während dein mentaler Spielraum aufgebraucht wird, um eine Position zu verteidigen, während der Markt die Geschichte immer wieder umschreibt. Das ist kein Alpha. Das ist Ausdauertraining. Und die meisten Trader werden nicht tatsächlich dafür bezahlt, durchzuhalten. Post-TGE-Assets machen das schlimmer. Frühe Preisbewegungen sind oft weniger Entdeckung und mehr Marktstruktur: - Anreiz-Verkaufdruck - Erwartungen an das Freischalten von Überhängen - Punkte, an denen Farmer aussteigen und die Aufmerksamkeit wandert zum nächsten glänzenden Ding. Zu versuchen, in dieser Phase aggressiv zu handeln, fühlt sich für mich an wie der Versuch, eine intrinsische Bewertung vorzunehmen, während die Kapitalstruktur noch liquidiert wird. Also ist meine Handelsregel einfacher und mehr thesenbasiert geworden. Ich möchte, dass die Größe der These folgt. Ich werde nur dann eine kleine Exposition eingehen, wenn der Rückgang extrem ist, nicht nur im Preis, sondern auch im Sentiment. Aber ich reserviere meine Hauptallokation für den Moment, in dem ein Ausbruch bestätigt wird. Selbst wenn das bedeutet, dass mein Einstieg schlechter ist als das Bieten auf die Tiefststände. ...