ik ben gaan denken dat de meeste traders dezelfde fout maken. we optimaliseren voor goedkoop instappen terwijl we zouden moeten optimaliseren voor het juist inschatten van de marktsituaties. ondergewaardeerd is een modeloutput. markten betalen je niet voor het hebben van een model. ze betalen je wanneer andere deelnemers gedwongen worden hun posities bij te werken. dat is waarom ik ben begonnen met het scheiden van twee gedragingen die mensen gemakshalve hetzelfde noemen. kopen als een eigenaar versus handelen als een trader: - eigenaren onderbouwen een langetermijnthese en accepteren ruis als de kosten van samengestelde groei. - traders proberen meestal de herwaardering te vangen na de schommelingen. wanneer de aanvoer normaliseert, draait de aandacht terug en stopt de markt met gedomineerd te worden door verkopers. de meesten van ons zeggen dat we het eerste doen. in de praktijk doen we het tweede. als mijn doel een herstelbeweging na de schommelingen is, dan is goedkoop geen voordeel. het is vaak gewoon de markt die me vertelt dat de aanvoer nog niet klaar is en de vraag nog niet is verschenen. boden op de bodem worden een weddenschap over meerdere variabelen tegelijk. - die verkoopdruk is uitgeput. - dat marginale kopers op komst zijn. - dat het verhaal niet verder zal verslechteren voordat de prijs herstelt. jij kunt gelijk hebben op basis van de fundamenten en toch verliezen. wat ik heb geleerd is dat de echte belasting van het kopen van laagtes niet eens de terugval is, maar de onzekerheid. het is open eindige tijdsrisico en narratief risico. gelijk hebben maar maanden vastzitten terwijl de opportuniteitskosten elders zich opstapelen. en terwijl je mentale capaciteit wordt besteed aan het verdedigen van een positie terwijl de markt het verhaal blijft herschrijven. dat is geen alpha. dat is uithoudingsvermogenstraining. en de meeste traders worden niet daadwerkelijk betaald om te volharden. post de schommelingen maken dit erger. vroege prijsactie is vaak minder ontdekking en meer marktstructuur: - incentive verkoopdruk - verwachtingen van unlock overhang - punten boeren die uitstappen en de aandacht die verschuift naar het volgende glanzende ding. proberen om agressief te positioneren binnen die fase voelt voor mij als proberen intrinsieke waardering te doen terwijl de kapitaalstructuur nog steeds wordt geliquideerd. dus mijn handelsregel is eenvoudiger en meer op de these gebaseerd geworden. ik wil dat de omvang de these volgt. ik neem alleen kleine blootstelling wanneer de dip extreem is, niet alleen in prijs maar ook in sentiment. maar ik reserveer mijn belangrijkste allocatie voor het moment dat een uitbraak wordt bevestigd. zelfs als dat betekent dat mijn instap slechter is dan het bieden op de bodems. ...