comecei a pensar que a maioria dos traders comete o mesmo erro. otimizamos para entrar barato quando deveríamos estar otimizando para estar certos sobre as configurações do mercado. subvalorizado é uma saída do modelo. os mercados não pagam você por ter um modelo. eles pagam quando outros participantes são forçados a atualizar suas posições. é por isso que comecei a separar dois comportamentos que as pessoas chamam preguiçosamente de a mesma coisa. comprar como um proprietário versus negociar como um trader: - os proprietários sustentam uma tese de longa duração e aceitam o ruído como o custo do acúmulo. - os traders geralmente tentam capturar a reavaliação após a oscilação. quando a oferta se normaliza, a atenção se desloca de volta, e o mercado para de ser dominado por vendedores. a maioria de nós diz que está fazendo o primeiro. na prática, estamos fazendo o segundo. se meu objetivo é um movimento de recuperação pós-oscilação, então barato não é uma vantagem. muitas vezes é apenas o mercado me dizendo que a oferta não acabou e a demanda ainda não apareceu. a oferta de fundo se torna uma aposta em várias variáveis ao mesmo tempo. - que a pressão de venda está esgotada. - que compradores marginais estão iminentes. - que a narrativa não se deteriorará ainda mais antes que o preço se recupere. você pode estar correto nos fundamentos e ainda assim perder. o que aprendi é que o verdadeiro custo de comprar em baixas não é nem mesmo a queda, é a incerteza. é o risco de tempo aberto e o risco narrativo. estar certo, mas preso por meses enquanto o custo de oportunidade se acumula em outro lugar. e enquanto sua capacidade mental é gasta defendendo uma posição enquanto o mercado continua reescrevendo a história. isso não é alfa. isso é treinamento de resistência. e a maioria dos traders não é realmente paga para suportar. os ativos pós-oscilação tornam isso pior. a ação de preço inicial é muitas vezes menos descoberta e mais estrutura de mercado: - pressão de venda por incentivo - expectativas de desbloqueio de sobrecarga - pontos de agricultores saindo e a atenção se movendo para a próxima coisa brilhante. tentar dimensionar agressivamente dentro dessa fase me parece como tentar fazer uma avaliação intrínseca enquanto a tabela de capital ainda está sendo liquidada. então minha regra de negociação se tornou mais simples e mais fundamentada em teses. quero que o tamanho siga a tese. vou assumir uma pequena exposição apenas quando a queda for extrema, não apenas em preço, mas em sentimento. mas reservo minha alocação principal para o momento em que uma quebra é confirmada. mesmo que isso signifique que minha entrada seja pior do que oferecer os fundos. ...