Jeg har begynt å tro at de fleste tradere gjør samme feil. Vi optimaliserer for å komme inn billig når vi burde optimalisere for å ha rett om markedsoppsettet. Undervurdert er et modellresultat. Markedene betaler deg ikke for å ha en modell. De betaler deg når andre deltakere blir tvunget til å oppdatere posisjonen sin. Derfor har jeg begynt å skille to atferder som folk lat kaller det samme. Å kjøpe som en eier versus handle som en trader: - eiere finansierer en langvarig avhandling og aksepterer støy som kostnaden for rentes rente. - Tradere prøver vanligvis å fange reprisingen etter chop. Når tilbudet normaliserer seg, vender oppmerksomheten tilbake, og markedet slutter å være dominert av selgere. De fleste av oss sier at vi gjør det første. I praksis gjør vi det siste. Hvis målet mitt er en sving etter gjenopphenting, så er ikke billig en fordel. Det er ofte bare markedet som forteller meg at tilbudet ikke er ferdig, og etterspørselen har ennå ikke vist seg. Bunnbudgivning blir et veddemål på tvers av flere variabler samtidig. - At salgspresset er oppbrukt. - at marginale kjøpere er nært forestående. - at fortellingen ikke vil forverres ytterligere før prisen tar seg igjen. Du kan ha rett i grunnprinsippene og likevel tape. Det jeg har lært, er at den virkelige skatten ved å kjøpe lavinntekter ikke engang er nedgangen, men usikkerheten. Det er åpen tidsrisiko og narrativ risiko. å ha rett, men være fanget i flere måneder mens alternativkostnaden øker andre steder. Og mens din mentale kapasitet brukes til å forsvare en posisjon mens markedet stadig omskriver historien. Det er ikke Alpha. Det er utholdenhetstrening. Og de fleste tradere får faktisk ikke betalt for å holde ut. Post-TGE-ressurser gjør dette verre. Tidlig prisutvikling er ofte mindre oppdagelse og mer markedsstruktur: - insentivsalg-press - låse opp forventninger til overheng - Sporskiftebønder som forlater og oppmerksomheten gikk videre til neste skinnende ting. Å prøve å gjøre en aggressiv vurdering innenfor den fasen føles for meg som å prøve å gjøre en intrinsisk verdsettelse mens cap-tabellen fortsatt avvikles. Så min handelsregel har blitt enklere og mer basert på tese. Jeg vil at størrelsen skal følge tesen. Jeg vil bare ta liten eksponering når fallet er ekstremt, ikke bare i pris, men også i sentiment. Men jeg reserverer hovedtildelingen min til det øyeblikket et gjennombrudd er bekreftet. Selv om det betyr at inngangen min er verre stilt enn å by på bunnen. ...