Tôi đã nghĩ rằng hầu hết các nhà giao dịch đều mắc phải cùng một sai lầm. Chúng ta tối ưu hóa việc vào lệnh với giá rẻ khi lẽ ra chúng ta nên tối ưu hóa việc đúng về các thiết lập thị trường. Bị định giá thấp là một đầu ra của mô hình. Thị trường không trả tiền cho bạn vì bạn có một mô hình. Họ trả tiền cho bạn khi những người tham gia khác buộc phải cập nhật vị thế của họ. Đó là lý do tại sao tôi đã bắt đầu tách biệt hai hành vi mà mọi người lười biếng gọi là cùng một thứ. Mua như một chủ sở hữu so với giao dịch như một nhà giao dịch: - Chủ sở hữu bảo lãnh một luận thuyết dài hạn và chấp nhận tiếng ồn như là chi phí của việc tích lũy. - Các nhà giao dịch thường cố gắng bắt kịp việc định giá lại sau khi có sự biến động. Khi nguồn cung trở lại bình thường, sự chú ý quay trở lại, và thị trường ngừng bị chi phối bởi người bán. Hầu hết chúng ta nói rằng chúng ta đang làm điều đầu tiên. Trong thực tế, chúng ta đang làm điều thứ hai. Nếu mục tiêu của tôi là một cú swing phục hồi sau biến động, thì giá rẻ không phải là một lợi thế. Nó thường chỉ là thị trường đang nói với tôi rằng nguồn cung chưa xong và cầu chưa xuất hiện. Việc đặt giá đáy trở thành một cược trên nhiều biến số cùng một lúc. - Áp lực bán đó đã cạn kiệt. - Những người mua biên giới sắp đến. - Câu chuyện sẽ không xấu đi hơn nữa trước khi giá phục hồi. Bạn có thể đúng về các yếu tố cơ bản và vẫn thua. Điều tôi đã học được là thuế thực sự của việc mua ở mức thấp không phải là sự giảm giá, mà là sự không chắc chắn. Đó là rủi ro thời gian mở và rủi ro câu chuyện. Đúng nhưng bị mắc kẹt trong nhiều tháng trong khi chi phí cơ hội tích lũy ở nơi khác. Và trong khi băng thông tinh thần của bạn bị tiêu tốn để bảo vệ một vị thế khi thị trường tiếp tục viết lại câu chuyện. Đó không phải là alpha. Đó là huấn luyện sức bền. Và hầu hết các nhà giao dịch thực sự không được trả tiền để chịu đựng. Các tài sản sau biến động làm điều này tồi tệ hơn. Hành động giá sớm thường ít khám phá hơn và nhiều cấu trúc thị trường hơn: - Áp lực bán khuyến khích - Mở khóa kỳ vọng tồn đọng - Những người nông dân điểm ra đi Và sự chú ý chuyển sang thứ sáng bóng tiếp theo. Cố gắng định cỡ một cách mạnh mẽ trong giai đoạn đó khiến tôi cảm thấy như đang cố gắng thực hiện định giá nội tại trong khi bảng vốn vẫn đang được thanh lý. Vì vậy, quy tắc giao dịch của tôi đã trở nên đơn giản hơn và có cơ sở luận thuyết hơn. Tôi muốn kích thước theo luận thuyết. Tôi sẽ chỉ nhận một mức độ rủi ro nhỏ khi sự giảm giá là cực đoan không chỉ về giá mà còn về tâm lý. Nhưng tôi giữ lại phân bổ chính của mình cho khoảnh khắc một sự bứt phá được xác nhận. Ngay cả khi điều đó có nghĩa là điểm vào của tôi tệ hơn so với việc đặt giá đáy. ...