Rynek obligacji już przygotowuje się na zmienność. Obligacje skarbowe USA: Rentowności spadają, szczególnie w przypadku zapadalności 2Y–5Y. To mówi nam, że inwestorzy spodziewają się, że Fed wkrótce zacznie obniżać stopy procentowe. Mimo że PPI okazał się lepszy od oczekiwań, rynek stawia na to, że wzrost gospodarczy zwalnia i Fed nie będzie miał innego wyjścia, jak tylko złagodzić politykę. Niższe rentowności = większy popyt na obligacje = traderzy przygotowujący się na obniżki. Obligacje skarbowe UK: Rentowności rosną. To jest przeciwieństwo. Inflacja w UK nadal rośnie, więc traderzy widzą Bank Anglii jako jastrzębia. Zamiast obniżek stóp, są zmuszeni utrzymywać warunki w ścisłej kontroli. Bundy niemieckie: Rentowności powoli spadają. To pokazuje, że inwestorzy stają się defensywni w Europie, uwzględniając słabszy wzrost i możliwą stagnację. To ma znaczenie, ponieważ trzy największe rynki obligacji wysyłają różne sygnały: USA → przygotowują się na obniżki UK → wciąż walczą z inflacją UE → przygotowują się na spowolnienie Kiedy obligacje wskazują w przeciwnych kierunkach, oznacza to, że nie ma wyraźnego globalnego trendu. Taki brak zgodności = większa niepewność, a niepewność = większa zmienność aktywów ryzykownych. Dlatego GOLD jest na ATH. Teraz dodajmy kalendarz: CPI + PPI → debata o inflacji wciąż żywa Spotkanie FOMC w połowie września → Fed może obniżyć, wstrzymać się lub zmienić wskazówki ...