Obligationsmarknaden är redan inställd på volatilitet. Amerikanska statsobligationer: Räntorna har sjunkit mer, särskilt löptiderna på 2–5 år. Det säger oss att investerare förväntar sig att Fed snart kommer att börja sänka räntorna. Även om PPI kom in bättre än väntat, satsar marknaden på att tillväxten saktar ner och att Fed inte kommer att ha något annat val än att lätta. Lägre räntor = mer efterfrågan på obligationer = handlare positionerar sig för sänkningar. Brittiska statsobligationer: Räntorna rör sig uppåt. Det är tvärtom. Inflationen i Storbritannien är fortfarande igång, så handlare ser att Bank of England förblir hökaktig. I stället för räntesänkningar tvingas de hålla villkoren strama. Tyska statsobligationer: Avkastningen sjunker. Det visar att investerare rör sig defensivt i Europa, prisar in svagare tillväxt och möjlig stagnation. Detta är viktigt eftersom de tre största obligationsmarknaderna skickar olika signaler: USA → förbereder sig för nedskärningar Storbritannien → fortfarande kämpar mot inflationen EU:s → förbereder sig för avmattning När obligationer pekar i motsatta riktningar betyder det att det inte finns någon tydlig global trend. Denna brist på anpassning = mer osäkerhet, och osäkerhet = mer volatilitet i risktillgångar. Det är därför GOLD är på ATHs. Lägg nu till kalendern: KPI + PPI → inflationsdebatten fortfarande vid liv FOMC-möte i mitten av september → Fed kan sänka, pausa eller ändra guidningen ...